长江后浪推前浪，前浪倒在沙滩上。中国企业成长也是如此，不断有新星出现，同时就有很多曾经知名的公司衰落下去，以至成为昨日黄花。前日关于河南新飞电器破产重组的消息，又让我们对于这些逝去的“前名企”产生怀念，所以我们今天就来一并讨论一下过去20多年来中国家电行业中十大衰落的明星，从他们的成长危机中找到些启示。

　　一、南京熊猫电子

　　这个曾经享誉中国长三角地区的电视机品牌，从十几年前开始就离消费者而去了。在1999年以前，熊猫彩电曾是市场上的名牌产品，熊猫电子集团也曾是“中国电子工业的摇篮”，第一个进入国际市场的中国电子商标。凭借着彩电这一占收入90%的现金牛业务，熊猫电子1996年上市，算是中国较早进入资本市场的优秀家电公司。

　　但是如梦时光短暂，由于彩电市场竞争不断加强，技术换代，熊猫电子1998年就成为亏损的ST上市公司，最终在2005年被中国电子信息产业集团重组。熊猫电视告别市场，梦想中的熊猫手机也无果而终。

　　二、无锡小天鹅

　　“全心全意小天鹅”，这句广告词就是一张名片。小天鹅洗衣机至今仍是家电市场的主流产品之一，但是小天鹅的主人已经在2008年变成了美的集团，今天小天鹅已不再是曾经在1978年就生产出中国第一台全自动洗衣机的小天鹅。无锡小天鹅上市时间可以前推至1997年，和熊猫电子一样，都是当时国有背景的知名品牌企业，赶上了中国家电市场普及的好时代。

　　然而2000年之后，由于产品市场竞争激烈，内部管理能力不足，导致小天鹅公司经营业绩持续下滑，最终股权经过多次易手后，2008年由美的集团收购成为小天鹅大股东。经过产权调整的小天鹅，开始了新的发展，目前正式成为全球前三的专业洗衣机公司。

　　三、春兰空调

　　春兰空调是中国家电行业失败企业的典型化身，这是因为不仅这家公司失败的彻底，而且由于普遍认为它失败的原因是中国企业两个标准疾病：“改制失败”和“多元扩张”。20世纪90年代，春兰曾与长虹、海尔被喻为中国股市的三驾马车，股价最高达64.3元，空调市场占据全国半壁江山，稳居同行业首位。这家公司的好日子从1989年延续到1994年，在空调产品上保持全国第一位，从1995年开始进入摩托车、汽车和新能源产业，到2002年时，所给予众望的新产业没能发挥新的支柱作用，同时曾经的优势产业空调市场占有率下降到了3%。进而之后的几年时间里，这家空调巨头最终走向了连年亏损并退市的结局。

　　四、夏新电子

　　对于曾经的时尚电子产品VCD熟悉的朋友，应该对夏新VCD还记忆犹新。“北有青岛海尔海信，南有厦门厦华夏新。”夏新电子不只在VCD领域曾是市场领导者，而且在早期的国产手机市场，也是一个知名的品牌。这家成立于1981年的企业，是中国最早的中外合资公司，凭借电子类产品1997年在上海证券交易所挂牌上市，也属于老字号上市公司。

　　这家风云一时的企业在2006年后就没能延续之前辉煌，2007年亏损8亿，2009年，由于连续三年亏损，被象屿股份借壳上市。退市后重组成立的夏新科技有限公司，并没能起死回生，2016年被大股东再次转让股权，近半数股权价值仅1万元。夏新电子的时代基本结束了。

　　五、厦华电子

　　厦华电子成立于1985年，曾经是福建省最大的电子企业和中国最大的彩电出口企业之一，1995年在上海证券交易所挂牌上市。但是好景不长，2002年开始的三年，厦华电子连续亏损，开始进入了一个不断寻找新增长目标，不断寻找重组机会，又不断失败的连续怪圈中。剥离手机、计算机、显示器等业务，变卖资产等等方法都勉强保留着一家上市壳公司的价值，但是公司的经营始终无法走回正常。

　　目前，这家公司仍然依靠各种重组可能性保留着ST厦华的上市公司资格，但我们所熟悉的厦华电视已经走完的生命的全过程。

　　六、科龙电器

　　科龙电器是中国最早生产冰箱的企业之一，出身于广东顺德，是典型的改革开放后第一批民营家电公司。科龙电器分别在1996年发行H股并在香港挂牌上市，1999年在深圳发行A股。这家公司总体发展平稳，但是由于2005年科龙实际控制人顾雏军案件影响，公司的经营受到重大影响，不得不转让控股权。来自于青岛的海信电器乘势而入，兼并了这家广东企业。

　　科龙电器的股东易主，更加充分体现了企业家风险对于中国公司持续成长的重大影响。

　　七、牡丹电子

　　北京的朋友都对牡丹电视机比较熟悉，尽管牡丹电子集团已经停止了在传统电视产业等领域的实质运营。牡丹集团的前身是北京电视机厂，后来发展兼并了北京市属部分电子型企业，见证了改革开放后电子产品市场不断开放，传统地方国有电子企业不断整合，又经历市场激烈竞争后竞争力下降的全过程。牡丹电视机曾经在本地流行一时，但是传统计划型的国有企业管理机制，并没有能力使之不断更新迭代并扩大市场，所以这家公司在1997年之后就只能作为新成立的北京电子控股集团的一家二级单位存在了。

　　八、波导手机

　　“手机中的战斗机”曾是家喻户晓的知名广告词。中国手机市场上，波导一度引领群雄。可惜，短暂风光后，这个曾经连续七年稳居国产手机销量第一宝座的手机，早已淡出人们视线。1992年成立的宁波波导股份有限公司，起家业务是寻呼机研发和销售，2000年开始进入手机市场，从2002年至2004年，这三年是波导历史上的“黄金时代”。

　　然而，三五年的好日子并没有带来长期的繁荣，由于技术研发难有进步，在手机等电子产品领域的快速发展过程中，波导公司很快就开始品尝摔倒的滋味，2005年陷入巨额亏损，之后就再没能东山再起。不过，波导手机并没有完全消失，它一直活着，只不过，早就不再是“战斗机”，而是主打大屏大字大声的老人机。

　　九、爱多VCD

　　20世纪90年代后期，“爱多VCD”红遍大江南北，一度是中国家电行业最成功的品牌之一，爱多公司也成为了当时民营企业的光辉典范。今天虽然VCD已经基本退出市场，但是这家用四年时间迅速经历辉煌并走向没落的企业失败案例，却留给我们对于中国式过山车企业的经典回忆。

　　爱多是依靠所谓广告策略迅速获得成功的，就像很多曾经的中央电视台标王一样。爱多创始人正是凭借自己对于广告效应的“押注”心态，通过名人做广告，通过中央台播广告，让自己的销售额从1996年到1997年，在一年之内从2亿元增长到16亿元。在这些疯狂的市场数据背后，潜藏的是短期盲目扩张的风险，内部股东争斗的危机，以及长期产品发展的空白，因而一旦市场出现新的竞争状态，爱多的危机就迅速爆发。时间刚刚走到2000年，爱多创始人就因内部股东纠纷和经济犯罪入狱，爱多商标被拍卖，这家公司最终在自己只有四岁时走完了短暂的人生。

　　十、新飞电器

　　如果和上面几家中国家电企业的命运相比，新飞电器应该还不算最差。“新飞广告做的好、不如新飞冰箱好”这句广告词，描绘了新飞电器在最为辉煌的20世纪最后十年所产生的全国性影响力。这家1984年出生于河南新乡的无线电企业，曾经凭借新飞冰箱取得了全国20%的市场份额，成为河南大企业，中国电器行业的知名公司。

　　新飞电器的成长转折开始于多次股权的转让，控股股东和管理层的变化和后期对于向小家电领域尝试转型的失败。21世纪的十多年间，这家公司逐渐淡出了消费者的视野，直到2018年6月，新飞正式宣布破产重组，转让所有资产和股权。

　　从熊猫电子，到新飞电器，这十家衰落的中国家电企业，生动的反映了中国家电行业发展的这三十年间起伏兴衰的大背景。虽然每家企业的故事多有不同，但是这些公司的衰落或者死亡，多数伴随着几个共同的原因：

　　l管理产品生命周期失误。家电行业是一个高度市场化，同时产品发展变化快并且技术进步周期短的行业，这就使得一家公司可以凭借一项引进的新技术迅速超越，同时也必然被后来者用更新的产品和更低的价格所取代。如果不能够有效管理产品的推陈出新，实现生命周期的迭代，家电企业的寿命就难有保证。

　　l管理发展方向失误。很多衰落的家电公司都走向了多元化产业的尝试，但基本没有成功的结果，这和其他行业中的企业相比，显得很不寻常。利用多元化产业来分散风险并建立新的产业发动机，对于面对高度竞争的家电企业来说，是最自然的战略选择，但是其他行业的企业能成功，家电企业为何就没法成功呢？我想可能是因为这个行业中在企业规模普遍还不大，销售额在几十亿左右，毛利不高，资本并不充足的环境下搞多元化，资源是远远不能保证的。这告诉我们，多元化不错，但一定充分估计到自身资源的限制。

　　l管理体制机制失误。不少的家电企业失败，都有一个共同的情形，国有企业背景企业在这样高度竞争行业里所显现出的机制劣势，带来后续发展的动力不足，或者内部股东持续变化给企业决策造成的摇摆问题。因而我们考虑企业的长青问题，离不开对公司股权结构和治理模式的良好设计，否则再优秀的企业也不一定能走得长久。

　　(本文作者介绍：知本咨询董事长。中国企业联合会、国家开发银行特聘管理专家。)